市场运行:理财产品量价齐升

摘要: 数量规模方面,理财产品发行规模猛增;定价水平方面,理财产品收益率持续上行;\x0a到期收益方面,平安银行结构化理财产品连续录得最低收益

12-15 09:51 王琪 首页 陆家嘴研究基地

数量规模:理财产品发行规模猛增


2017年3月份,商业银行新发行理财产品10468款,募集资金规模5.87万亿元人民币。产品发行数量环比大幅上升34.24%,募集资金规模环比大幅上升54.88%。相比去年同期,产品数量上升23.11%,资金规模上升28.73%


从存贷款替代效应方面来看,当月人民币存款增加1.27万亿元,同比少增1.25万亿元。当月人民币贷款增加1.02万亿元,同比少增3497亿元。从发行主体的构成来看,五大国有商业银行(中农工建交)共发行产品2375款,募集资金规模2.30万亿元,发行数量全市场占比为22.69%,资金规模全市场占比为39.18%,规模占比显著上升。上市股份制银行发行1812款,募集资金规模1.77万亿元,数量和规模占比分别为17.31%30.15%,占比变动不大。其他中资银行共发行6104款,募集资金规模1.78万亿元,数量和规模占比分别为58.31%30.32%,资金规模占比小幅下降。外资银行发行理财产品177款。

图1 银行理财产品新发行数量及资金规模(2012.01-2017.3)

数据来源:国家金融与发展实验室财富管理研究中心。


定价水平:理财产品收益率持续上行


2017年3月末,广义货币(M2)余额159.96万亿元,同比增长10.6%,环比增长1.1%;狭义货币(M1)余额48.88万亿元,同比增长18.8%,环比增长2.6%;流通中货币(M0)余额6.86万亿元,同比增长6.1%,环比减少4.3%。一季度净投放现金301亿元。


在“防风险、去杠杆及央行缩表”的政策背景下,货币政策趋于稳健,人民币银行理财产品的收益率稳步上行,其中3个月期产品收益上行趋势最为明显。20173月,1个月、3个月和6个月期人民币银行理财产品的平均收益率分别为4.06%4.73%4.34%,环比分别上升1BP52BP8BP,同比分别上升91BP70BP24BP


从期限分布来看,人民币银行理财产品依然以短期为主,期限在3个月内(含)的产品数量占比为47.26%,期限在3个月至6个月的产品占比30.25%1年以上的产品仅占2.80%。从币种分布来看,外币产品共发行155款,占比1.48%。其中,美元产品112款,澳元产品17款,英镑和港币产品各13款,其平均预期收益率分别为1.65%1.98% 0.45% 0.72%

图2 人民币银行理财产品收益率走势分析(2012.01-2017.3)

数据来源:国家金融与发展实验室财富管理研究中心。


到期收益:平安银行结构化理财产品连续录得最低收益


2017年3月,共统计到商业银行发行的3918款产品到期,人民币产品的平均期限为132天,平均到期收益率为3.94%。获得最高收益的有2款产品,分别是贵阳银行“2015年信利丰组合投资第2期理财产品”、南京银行“珠联璧合1203期理财”理财产品。2款产品委托期限为别为729天、1826天,到期年化收益率均为7.60%


获得次高收益的是南京银行发行的“创鑫16011进取B90133”,该产品期限为365天,到期年化收益率为7.0%


获得最低收益率的是平安银行发行的“平安财富结构类(100%保本挂钩股票)资产管理类2016419期人民币理财产品”和“平安财富结构类(100%保本挂钩基金)资产管理类2016121期人民币理财产品”。2款产品投资期限分别为185天、365天,最终仅录得0.5%的年化收益率。


本文刊于中国社科院陆家嘴研究基地《金融与发展-财富管理论坛》月度报告2017年第3期总第93期。作者王琪,中国社科院陆家嘴研究基地财富管理研究中心研究员。




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